10月13日，德美化工发布公告，公司拟以不超越人民币2000万元的价格受让博士达部分股权及向该公司单独定向增资，买卖结束后公司将持有博士达60%股权。博士达到立于1998年，主营合成革和制革新资料。公司首要产品为合成革水性资料，现在具有两万吨产能。出产合成革时，将无纺布等基材浸于水性资猜中，将水分烘干后成革。

　　1）获益于我国环保力度加强。我国是合成革大国，具有60亿平米的合成革产能。传统的合成革运用有机溶剂，每年耗费溶剂型浆料350万吨，其间50万吨被无序排放，形成很严重的环境污染和安全隐患。2008年，国家发改委发布新的《工业结构调整辅导目录》将“水性和生态型合成革研制、出产及人造革、合成革后整饰资料技能”列为鼓励类开展项目。跟着我国环保力度的加强，水性树脂代替溶剂型树脂是职业开展的趋势。若水性资料彻底代替溶剂型浆料，依照1万平米合成革用2.4吨浆料、固体资料质量分数35%核算，每年需求水性资料约400万吨。

　　现在国内自主出产水性资料的公司较少，首要原因是水性资料具有较高的技能壁垒。一方面出产过程中的参数操控极为严厉；另一方面，水性树脂中水分的蒸发潜热大，用传统烘干设备不易烘干，导致制革出产功率低下，而中波红外烘干技能的使用使水性资料在合成革范畴的工业化使用成为实际。现在国内具有水性资料出产能力的厂家首要有优耐克、博士达、华大、科天等十几家公司，每家公司的出产规划也较小，一般在3万吨以下，国内市场求过于供，首要依靠进口拜耳、旭化成和陶氏化工等国外产品。

　　考虑到博士达规划较小，本年净利润估计不超越200万元（德美化工09年净利润1.6亿），暂不考虑其对公司的成绩奉献，保持公司2010、2011和2012年EPS0.58元、0.75元和0.94元不变，保持引荐评级。

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　　华创证券-德美化工-002054-公司股权出资合成革水性资料值得等待.pdf

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